קורס השקעות בשוק ההון - אג"ח ומאקרו - PS 2011
מטרת הקורס:
הקניית ידע בניהול תיק אג"ח מגוון, על היבטיו השונים ושילוב תיק אג"ח כחלק מתיק השקעות כולל. מסחר באיגרות חוב ממשלתיות בארץ ובחו"ל,
הבנת עקומי תשואה ומשמעותם על הכלכלה ועל שוק המניות. הבנת פרסומי מאקרו כלכליים שונים המשפיעים על שווקי האג"ח והמניות. איתור הזדמנויות השקעה באיגרות חוב ממשלתיות בעולם בזמני משבר ובכלל.
איתור איגרות חוב קונצרניות (של חברות) להשקעה תוך ניתוח דוחות כספיים של החברה.
שיעור 1 - מבוא
• הגדרת אגרות חוב.
• הפרמטרים של האג"ח: תשואה לפדיון, קופון, מח"מ, מועד פדיון, סוגי הצמדה, משמעות המחיר אל מול התשואה, הקשר בין מחיר לתשואה, המסחר באג"ח.
• הפרמטרים המשפיעים על התשואה לפדיון.
• דירוג איגרות חוב
• האם ניתן להפסיד ברכישת איגרת חוב ממשלתית?
• תמחור איגרת חוב
• הבנה בסיסית של עקום התשואה
שיעור 2 - מבוא
• שימושי המח"מ (לצורכי גידור, כדאיות רכישה, לבניית תיק אג"ח, פוטנציאל רווח)
• סוגי אגרות החוב.(שחר, גליל, גילון, מק"מ, קונצרניות)
• האם ניתן להשקיע בתשואה חסרת סיכון גבוהה מפיקדון בבנק?
סודות ההשקעה במק"מ: קניית מק"מ לטווח ארוך, גלגול מק"מ תוך ניצול תקופה של עליית ריבית,
מק"מ כחנייה למזומן, מחיר תמיד עולה.
• השקעה פשוטה באג"ח ממשלתי, טווח קצר, בינוני וארוך.
• האם שווה להשקיע בנדל"ן? בחינת כדאיות השקעה בנדל"ן אל מול הזדמנויות השקעה באג"ח ממשלתי.
• האם שוק האג"ח משפיע על שוק הנדל"ן? הבנת השפעת איגרות החוב על שוק הנדל"ן המקומי.
שיעור 3 – איגרות חוב ממשלתיות בארץ ובעולם
• שימוש באינטרנט לצורך איתור ובחינת איגרות חוב בארץ ובעולם.
• סיכון ברכישת אג"ח ממשלתי בעולם (עקום תשואות, היקף חוב ממשלתי, פדיונות ורמת תשואה)
• הסבר מקיף על שוק האג"ח האמריקאי והשפעתו על שוק האג"ח העולמי ועל שוק האג"ח המקומי.
• איתור הזדמנויות השקעה באיגרות חוב ממשלתיות בעולם תוך ניצול המשבר הנוכחי.
• מעבר על עקומי תשואה של מדינות שונות בעולם וההשלכות למסחר.
שיעור 4 – אסטרטגיות מתקדמות וניהול תיק אג"ח
• אסטרטגיות השקעה מתקדמות באיגרות חוב:
o פיזור השקעה על פני איגרות חוב בתשואה גבוהה
o גידור אינפלציה (הזדמנות פנומנלית במשבר האחרון)
o שילוב של CDS בהשקעה באיגרות חוב ממשלתיות בעולם
o מסחר על שיפועים – כיצד ניתן להרוויח מעליית הריביות העולמית.
o "גלישה" על עקום התשואות.
• ניהול תיק אג"ח כחלק מתיק השקעות כולל:
o אג"ח כמרכיב סולידי בתיק
o אג"ח כמרכיב ספקולטיבי בתיק
o שימוש באיגרות חוב צמודות, שקליות, ריבית משתנה תוך שימת דגש על טווחי ההשקעה השונים (קצר, בינוני וארוך).
שיעור 5 – מבוא למאקרו כלכלה והבנת פרסומים כלכליים בעולם
• מבוא למאקרו (ריבית, אינפלציה, שיעור אבטלה ועוד)
• בחינת פרסומים כלכליים שונים בעולם והשפעתם על שווקי האג"ח ושווקי המניות:
o ריביות של בנקים מרכזיים בעולם
o נתוני אינפלציה בעולם
o תוצר מקומי
o נתוני אבטלה – ADP והנתון הרשמי של לשכת העבודה בארה"ב
o מדד ה ISM – האם היה ניתן לחזות את המשבר? האם יצאנו מהמשבר?
o מדד אמון הצרכנים ומדד בטחון הצרכנים
o שיעור הצריכה הפרטית בארה"ב – אחד הנתונים החשובים בארה"ב
o מדד S&P Case Shiller – בחינת מחירי הנדל"ן
• הבנת הפרסומים תבוצע תוך בחינת נתונים היסטוריים של הפרסומים הנ"ל.
שיעור 6 – ניתוח דוחות כספיים ותשקיפים
בחינת כדאיות השקעה באיגרות חוב קונצרניות תוך בחינת מצב החברה המשתקף דרך דוחות כספיים והתשקיפים של החברה. ניתוח הדוחות מסייע למשקיעים לדעת מהם המשאבים הפיננסים של הארגון, באיזו מידה יש לחברה יכולת לעמוד בהתחייבויותיה ומהי מידת הרווחיות של החברה.
• בחינת תזרים המזומנים של החברה והערכת החזר החוב
• בחינת יחסים פיננסים שונים:
o יחסי נזילות - יחס שוטף, יחס מהיר, הון עצמי, הון חוזר
o יחסי רווחיות – רווח ביחס למכירות, ביחס להון עצמי
o מבנה ההון – הון עצמי, הון זר, מנוף פיננסי, הון זר ביחס למאזן, הון עצמי ביחס למאזן
o יחסי יעילות – יחס חייבים, יחס מלאי
שיעור 7 – בחינת כדאיות השקעה באיגרות חוב קונצרניות
• כלים למציאת איגרות חוב מעניינות להשקעה.
• שילוב איגרות חוב קונצרניות בתיק האג"ח
• יישום שיעור 6 בבחירת אג"ח קונצרני להשקעה.
